核心要点：

2023年04月24-30日A股主要指数多数继续震荡下行2023年04月24-30日，A股多数指数震荡下行，我们关注的6个指数，除上证指数微涨0.67%外，其他均出现不同程度的下滑：深证成指下跌0.98%、创业板指下跌0.70%、沪深300下跌0.09%、科创50下跌2.59%、万得全A下跌0.18%。自2023年初以来的累计情况来看，除创业板指微跌0.94%外，其他均处于上涨状态，其中科创50涨幅最大为13.33%。

一级行业涨跌基本相当，二、三级行业游戏板块继续涨幅居前

(资料图片)

31个申万一级行业上周涨跌相当，TMT相关板块出现分化，传媒行业上涨了9.08%，而电子行业下跌了5.53%。

124个申万二级行业（扣除林业）涨跌幅状况来看：周涨幅居前的板块是：出版、游戏Ⅱ、保险Ⅱ，绝对涨幅都在10%以上；2023年累计数据而言，游戏累计涨幅再创新高，达到103.04%；而周跌幅居前的板块是：航天装备Ⅱ和半导体，分别下跌了-8.16%和-7.10%。而2023年来跌幅累计居前的是：酒店餐饮、非金属材料Ⅱ、饲料、能源金属以及休闲食品等板块，累计跌幅都超过了-10%。

259个申万三级行业（扣除16个无数据行业）的涨跌幅状况来看：周涨幅居前的有：教育出版周上涨最高达21.40%，另有游戏Ⅲ和印刷分别上涨13.98%、12.34%；而年初以来累计涨幅中，游戏板块超过了100%。周跌幅居前的板块主要是：半导体材料、集成电路封测、氟化工等周跌幅在-10%以上；年初以来跌幅居前的医疗研发外包和旅游综合，累计跌幅超过-15%。

宏观数据方面，4月PMI再回荣枯线之下

4月24-30日期间公布的宏观数据有：3月工业企业产成品库存、工业企业利润，4月的PMI，等等。就工业企业产成品库存来看，库存同比继续走低，依然处于被动去库存状况；而工业企业利润，虽然绝对值为-21.4%，但好于2月状况；但4月的PMI为49.20%，再次回落到荣枯线之下。

投资建议

我们对2023年全年走势总体看好，一季度震荡攀升后，预期二季度主要演绎“N”形态的中间变化。国内方面，整体经济在逐步恢复，尤其是五一假期消费恢复状况良好。但4月PMI回落到50%以下（49.20%），第一季度工业企业利润累计同比下滑至-21.40%，经济复苏整体偏弱。海外方面，美联储5月继续加息25BP，但美国银行危机也在进一步衍化，5月初，美国第一共和银行被售予摩根大通，成为继硅谷银行、签名银行之后，被关闭、接管的第三家美国区域性银行。同时，美国国债上限问题近期也成为市场关注重点。综合而言，我们认为5月市场大概率继续宽幅震荡。

风险提示

美联储加息缩表超预期，美国银行危机蔓延；俄乌地缘危机升级。

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