来源：金融虎网 作者：凯文

今日，优信(Nasdaq: UXIN)公布截至2023年3月31日的第四季度和财年未经审计的财务业绩显示，截至2023年3月31日的的三个月，总收入为人民币3.438亿元(合5010万美元)，较上一季度的人民币4.705亿元下降26.9%，较去年同期的人民币5.057亿元下降32.0%；经营净亏损为人民币7,980万元(合1,160万美元)，而上一季度为人民币1.008亿元，去年同期净利润为人民币3.608亿元。经非公认会计准则调整后的经营净亏损为人民币6960万元(合1010万美元)，而上一季度为人民币9140万元，去年同期为人民币1.026亿元。

(相关资料图)

截至2023年3月31日的的三个月，毛利率为2.3%，而上一季度为0.6%，去年同期为0.2%；经营亏损为5740万元人民币(840万美元)，而上一季度为9650万元人民币，去年同期为1.095亿元人民币。截至2023年3月31日的三个月，非gaap调整后的经营亏损为人民币4670万元(合680万美元)，而上一季度为人民币8560万元，去年同期为人民币9610万元。非GAAP调整后的经营亏损为人民币4670万元(合680万美元)，而上一季度为人民币8560万元，去年同期为人民币9610万元。

截至2023年3月31日的财年总收入为人民币20.592亿元(合2.998亿美元)，较上一财年的人民币16.361亿元增长25.9%；经营净亏损为人民币1.372亿元(合2000万美元)，而上一财年的净亏损为人民币1.432亿元；经非公认会计准则调整后的经营净亏损为人民币3.326亿元(合4840万美元)，而上一财年为人民币3.029亿元。

截至2023年3月31日的财年，毛利率为1.2%，而上一财年为2.9%。截至2023年3月31日的财年，经营亏损为人民币3.569亿元(合5200万美元)，而上一财年为人民币2.789亿元。截至2023年3月31日的财年，经非公认会计准则调整后的经营亏损为人民币3.096亿元(合4510万美元)，而上一财年为人民币2.524亿元。

截至2023年3月31日的三个月，交易量为3,607套，比上一季度的4,897套减少26.3%，比去年同期的4,231套减少14.7%。零售交易量为2259套，比上一季度的2928套减少22.8%，比去年同期的1848套增加22.2%。

截至2023年3月31日的财政年度，交易量为20,029套，比上一财年的15,755套增长27.1%。截至2023年3月31日的财年，零售交易量为10,703套，比上一财年的5,211套增长105.4%。

优信首席财务官林峰评论道:“在2023财年，优信展示了适应挑战环境的韧性和能力。尽管2019冠状病毒病大流行给全年带来了困难，但我们仍实现了105%的零售交易同比增长，总收入同比增长了26%。随着大流行的影响开始消退，我们已经回到了预期的增长轨道。同时，我们在库存结构、销售营业额和整体利润率方面取得了重大进展。值得注意的是，我们观察到2023财年第四季度毛利率有所回升，从上一季度的0.6%反弹至2.3%。

林峰继续说道:“最近几个月，我们的运营利润率呈现出令人印象深刻的增长，这进一步巩固了我们对业务的信心。我们的预测显示，到2023年6月30日结束的2024财年第一季度，我们的毛利率将超过6%，达到过去三年来的新高。面对新车行业激进定价策略带来的干扰，我们在过去一个季度战略性地保持了受控的库存水平。随着我们增加库存并利用不断增长的销量，我们仍然坚定地专注于在2023年底之前在西安和合肥的超市获得规模效益并实现正EBITDA。

优信董事长兼首席执行官戴琨致投资者信全文：

亲爱的股东：

首先，我谨代表优信集团，对您一直以来对我们的支持表示衷心的感谢。我很高兴通过这封股东信分享我们在过去一个财政年度的业务进展，以及我们对未来的反思和展望。

从2022年4月到2023年3月的2023财政年度面临着无数挑战。优信和许多其他中国企业一样，不得不应对新冠疫情造成的社会和经济逆风。尽管存在这些障碍，我们的线上和线下二手车零售业务经历了增长阶段、停滞时刻和随后的复苏。尽管如此，我们还是克服了这些障碍，取得了值得称赞的成绩。我们的零售交易量增加至10,703件，同比增长105%。值得注意的是，我们的净推荐值(NPS)连续六个季度保持在60分左右的高位，巩固了我们作为行业领导者的地位。我们二手车产品的卓越品质，加上我们卓越的客户服务，从我们不断扩大的消费者群体中获得了越来越多的认可。此外，优信的线下超市已经成为中国二手车行业升级的标杆。

中国蓬勃发展的二手车市场是一股不可忽视的力量，已经达到了惊人的万亿元人民币水平。中国拥有3.2亿辆汽车，是世界上拥有汽车最多的国家。每年，大量的车辆进入流通阶段，推动了二手车行业的快速增长。今年上半年，二手车交易量达到900万辆左右，比去年同期增长了15%。借鉴汽车行业成熟的市场经验，中国正逐步转向以库存汽车交易为主的轨道。我们预计，中国的二手车交易量将很快超过每年2000万辆，仍有3至4倍的惊人增长潜力。

在中国二手车产业升级整合尚处于起步阶段的情况下，每一辆车的独特性、极度碎片化的市场结构、冗长复杂的交易链，都阻碍了行业向品牌化、规模化、规范化发展的转变。优信首创的线下超市+线上全民购模式，作为行业新业态，完成了从0到1的跨越。这种以先进生产、现代零售体验和数据驱动运营为核心的模式，为下一阶段的规模化盈利奠定了坚实的基础。

1．国内一流的汽车修理厂，拥有先进的设备和技术，保证了优质二手车的供应

超大规模优质二手车的供应离不开具有相应生产能力的现代化改装工厂。随着我们西北地区规模最大、规模达3000家的西安新超市开业，优信历时一年半探索开发的“透明工厂1.0”管理体系也投入使用。该系统无缝集成了检查、评估和维修流程，同时采用广泛的数字监控工具来简化整个操作管理范围。该系统的智能车间规划、车辆和物料状态的实时跟踪以及工时和成本的真实数据，提高了全面的效率。依托优新透明工厂1.0系统，建立了中国二手车行业最先进的整车厂管理系统。

此外，我们不断更新翻新技术，引进3D打印、智能维修等最新技术，开发零部件一体化供应系统。因此，每辆车的维修时间和成本进一步减少。与一年前相比，每辆汽车从出厂到上架销售的时间缩短了70%，平均仅需4天。

2． 超市对“人、产品和场所”的关注，重塑了消费者购买和销售二手车的方式，这是一种超越传统市场的跨越式消费者体验

对于中国的大多数消费者来说，购买二手车可能是一种充满挑战和不确定的经历。传统上，这个过程包括访问分散在二手车市场上的数百家商店，搜索特定型号，检查多辆车，并与各种经销商讨价还价。然而，这个繁琐的过程并不能保证以公平的价格买到一辆可靠的二手车，也不能保证得到充分的售后支持。

在过去的一年里，优信通过采用现代零售标准，彻底改变了二手车购买体验。我们的超市为消费者提供轻松愉快的购车体验，堪比现代购物中心。当顾客走进我们的超市时，迎接他们的将是一个明亮宽敞的场地，里面摆满了数千辆精心挑选的展览车辆。我们的汽车按照现代零售货架模式方便地展示，便于不同车型的比较。我们已经实施了一个基于国家标准的评分系统，以确保清晰和易于理解。客户可以确信我们的价格是透明的，没有隐藏的费用。超越传统的经销商体验，我们为您的所有需求提供一站式解决方案，包括融资、保险、延保、配件升级等增值服务。为了进一步方便客户，我们在现场设有车辆管理处，让客户在当天完成所有交易转账手续。这消除了不必要的延误，确保了流程的顺利和高效。

我们很高兴地告诉大家，我们在西安和合肥的超市已经迅速成为各自城市二手车购买的首选目的地。开业不到一年，我们已经成为当地二手车识别的领先品牌。消费者群体中积极的口口相传创造了网络效应，吸引了源源不断的本地流量到我们的超市。

3.优信的端到端数字化决策，在大规模二手车运营中形成了一条极具竞争力的护城河

优信的业务流程以每辆车为基础进行管理，系统的能力建立在单一车辆维度上。我们专有的“滴灌”系统，就像现代农业中灌溉每一种作物的做法一样，贯穿于二手车交易链的每一个环节，从购车、改装、销售、交付到售后服务。我们根据汽车数据做出商业决策，这构成了我们的核心竞争优势，使我们有别于传统汽车经销商。

以汽车定价为例，优信基于十多年来积累的海量中国二手车交易数据，建立了智能定价模型。该模型根据车龄、车况、里程、颜色等参数确定每辆车的个别价格，同时还考虑客户需求、当前库存结构、线下试驾反馈和实时市场状况等因素进行动态调整。通过持续训练相关参数，利用大规模的实际交易数据迭代定价系统，优信的初始定价更加准确，调整过程更加及时。这使得销售效率不断提高，从上市到销售的平均时间不到45天。

随着我们销量的增加，可以输入系统的参数数量也在增加，这丰富了我们的价格决策锚点，扩大了我们定价能力的边界。数字系统的飞轮效应是规模递增的，是我国特大型二手车运营系统不断巩固竞争优势的关键，也是我国重要的护城河之一。

在过去的一年里，除了我们的业务取得进展外，我们的财务状况也朝着长期健康的方向改善。今年年初，我们完成了2019年可转债的重组和偿还，有效化解了大部分历史债务，大大优化了资产负债表结构。这使我们能够更好地分配资源用于未来的业务发展。此外，我们还积极推动与银行在信贷供应链融资方面的合作，从多家信誉良好的银行获得了约3亿元人民币的信贷额度。这些安排有助于提高我们的资金使用效率。这些努力将有助于实现我们2024财年的业务计划。

展望2024财年，我们将根据目前的战略规划，重点关注三个关键领域:

首先，合肥新旗舰店开业：在此告知大家，我们与合肥市政府共同投资的旗舰店建设，经过一年半的建设，已经进入了设备和系统校准的最后阶段。我们计划在8月份开始试营业，并在本日历年内隆重开业。新超市总面积45万平方米，拥有世界上最先进的二手车修理厂和最大的二手车销售区，满负荷时可容纳多达1万辆汽车展示和销售。

合肥旗舰店是优信在二手车行业扩张计划的中心枢纽，以合肥为基地，将其覆盖范围扩展到整个安徽省，并促进全国销售。这是优信与合肥市政府共同推动安徽省汽车后市场产业发展，打造中国二手车行业领导品牌的重要举措。

二是实现超市盈利：优信超市经过一年多的持续发展，销售效率不断提高，毛利率不断提高，整体成本结构大幅改善。因此，我们2024财年第一季度的毛利率预计将超过6%。我们的中期毛利率目标是10%或以上。在过去的几个月里，由于新车市场的动荡，优信保持了谨慎的采购策略，并没有大幅增加库存。从8月份开始，我们将加快车辆库存的增加，以产生更多的销售转化率。我们有信心在今年年底前实现西安和合肥门店的正EBITDA。

第三，完成2-3家新超市的扩张规划:基于优信线下超市模式的成功经验，我们正在积极制定新区域扩张战略。我们的目标是完成2-3家新超市的选址和运营准备工作，以进一步扩大我们的区域覆盖范围和品牌，并提高线上和线下销售网络之间的协同效应。这些努力将为我们未来几年的业务增长奠定坚实的基础。

中国二手车市场潜力巨大，我们的韧劲将确保我们的增长呈指数级增长。通过坚持我们对价值创造的承诺，我们相信未来有巨大的机会为我们热爱的二手车行业的消费者提供服务，并为我们的股东、员工和整个社会创造更大的回报。

我再次对你们坚定不移的信任和支持表示最深切的感谢。我真诚的欢迎您到我们的大卖场实地体验，并在我们的移动平台上探索我们的产品和服务。我们也期待优信在新的财年取得新的里程碑。

戴琨

截至2023年3月31日的季度财务业绩分析

截至2023年3月31日的三个月，总收入为3.438亿元人民币(合5010万美元)，较上一季度的4.705亿元人民币下降26.9%，较去年同期的5.057亿元人民币下降32.0%。季度环比下降主要是由于二手车市场的季节性放缓和中国新车市场的波动。同比下降的主要原因是批发交易量下降。

截至2023年3月31日的三个月，零售汽车销售收入为人民币2.637亿元(合3840万美元)，较上一季度的人民币3.289亿元下降19.8%，较去年同期的人民币3.193亿元下降17.4%。截至2023年3月31日的三个月，零售交易量为2,259套，比上一季度的2,928套减少22.8%，比去年同期的1,848套增加22.2%。季度环比下降主要是由于季节性和市场因素。一方面，中国新年是在1月22日，这是传统的二手车淡季。另一方面，2023年3月，部分汽车制造商实施降价政策以促进新车销售，导致潜在买家对购买二手车更加犹豫。虽然零售交易量明显增加，但由于库存结构优化导致平均售价下降，导致零售汽车销售收入同比下降。

截至2023年3月31日的三个月，批发汽车销售收入为人民币7360万元(合1070万美元)，而上一季度为人民币1.321亿元，去年同期为人民币1.797亿元。截至2023年3月31日的三个月，批发成交量为1,348个单位，较上季1,969个单位下跌31.5%，较去年同期2,383个单位下跌43.4%。车辆批发销售是指公司向个人购买的不符合公司零售标准的车辆，随后通过线上和线下渠道销售。随着公司继续提高其库存能力和翻新能力，越来越多的收购车辆被翻新，以满足公司的零售标准，而不是通过批发渠道销售。因此，公司预计其批发交易量将逐渐占公司总交易量的较低比例。

截至2023年3月31日的三个月，其他收入为人民币650万元(合100万美元)，而上一季度为人民币950万元，去年同期为人民币680万元。

截至2023年3月31日的三个月，收入成本为人民币3.36亿元(合4890万美元)，而上一季度为人民币4.677亿元，去年同期为人民币5.046亿元。

截至2023年3月31日的三个月，毛利率为2.3%，而上一季度为0.6%，去年同期为0.2%。过去几个季度，公司实施了一系列定价策略，以加快高价车型的周转，优化库存结构。通过将重点转向中档车型，并提高销售效率，尽管中国二手车市场处于传统淡季，新车市场也出现波动，但本季度毛利率有所提高。

截至2023年3月31日的三个月，总运营费用为人民币1.131亿元(合1650万美元)。不计股权报酬影响的总营业费用为1.024亿元。其中，销售和营销费用为5,240万元人民币(合760万美元)，较上一季度的5,500万元人民币下降4.7%，较去年同期的6,780万元人民币下降22.7%。减少的主要原因是采取了更具成本效益的推广措施；一般及行政费用为人民币3830万元(合560万美元)，较上一季度的人民币3900万元下降1.8%，较去年同期的人民币4070万元下降6.0%。下降的主要原因是受股份制薪酬费用的影响；研发费用为人民币930万元(合140万美元)，较上一季度的人民币940万元下降1.1%，较去年同期的人民币840万元增长10.6%。

其他营业收入：截至2023年3月31日的三个月，净利润为人民币4790万元(合700万美元)，较去年同期的880万元增长445.3%。这一增长主要是由于本季度公司在满足付款条件后实现了5610万元的债务豁免收益。

截至2023年3月31日的三个月，经营亏损为5740万元人民币(840万美元)，而上一季度为9650万元人民币，去年同期为1.095亿元人民币。

截至2023年3月31日的三个月，非gaap调整后的经营亏损(不包括股票薪酬的影响)为人民币4,670万元(680万美元)，而上一季度为人民币8,560万元，去年同期为人民币9,610万元。

与高级可转换优先股相关的公允价值影响导致截至2023年3月31日止三个月的收益为人民币50万元(合7.4万美元)，而上一季度的收益为人民币150万元。影响主要是由于期内就高级可转换优先股发行的认股权证的公允价值变动所致。公允价值影响为非现金收益。

截至2023年3月31日的三个月，经营净亏损为人民币7,980万元(合1,160万美元)，而上一季度为人民币1.008亿元，去年同期净利润为人民币3.608亿元。

截至2023年3月31日的三个月，经非公认会计准则调整后的经营净亏损为人民币6960万元(合1010万美元)，而上一季度为人民币9140万元，去年同期为人民币1.026亿元。

截至2023年3月31日的财政年度财务业绩分析

截至2023年3月31日的财年总收入为人民币20.592亿元(合2.998亿美元)，较上一财年的人民币16.361亿元增长25.9%。尽管2019冠状病毒病大流行影响了全年大部分时间，但由于零售车辆销售收入的增长，总收入有所增长，但部分被批发车辆销售收入的下降所抵消。

截至2023年3月31日的财年，零售汽车销售收入为人民币13.129亿元(合1.912亿美元)，较上一财年的7.804亿元增长68.2%。截至2023年3月31日的财政年度，零售交易量为10,703个单位，比上一财年的5,211个单位增加了105.4%。这一增长是由于零售交易量的增长，因为公司通过合肥和西安的IRCs进一步提高了其市场渗透率，这扩大了优信的客户群并推动了零售汽车销售。

截至2023年3月31日的财年，批发汽车销售收入为人民币7.074亿元(合1.03亿美元)，而上一财年为人民币8.234亿元。截至2023年3月31日止的财政年度，批发交易量为9,326个单位，较上一财政年度的10,544个单位下跌11.6%。车辆批发销售是指公司向个人购买的不符合公司零售标准的车辆，随后通过线上和线下渠道销售。由于公司专注于通过零售交易为客户创造价值，公司预计其批发交易量将逐渐占公司总交易量的较低比例。

截至2023年3月31日的财年，其他收入为人民币3890万元(合560万美元)，而上一财年为人民币3230万元。

截至2023年3月31日的财年，销售和营销费用为人民币2.363亿元(合3440万美元)，较上一财年的人民币2.221亿元增长6.4%。增长的主要原因是零售交易量导致销售团队的绩效激励增加，以及车辆交易成本。

截至2023年3月31日的财政年度，一般及行政费用为人民币1.645亿元(合2400万美元)，较上一财政年度的人民币1.51亿元增长8.9%。这一增长主要是由于基于股票的薪酬费用的影响。

截至2023年3月31日的财年，研发费用为人民币3770万元(合550万美元)，较上一财年的人民币3620万元增长4.2%。这一增长主要是由于基于股票的薪酬的影响。

截至2023年3月31日的财年，经营亏损为人民币3.569亿元(合5200万美元)，而上一财年为人民币2.789亿元。

截至2023年3月31日止财年，经非公认会计准则调整后的经营亏损(不包括基于股票的薪酬影响)为人民币3.096亿元(合4510万美元)，而上一财年为人民币2.524亿元。

在截至2023年3月31日的财政年度，与高级可转换优先股相关的公允价值影响导致收益人民币2.427亿元(合3530万美元)。影响主要是由于期内就高级可转换优先股发行的认股权证的公允价值变动所致。公允价值影响为非现金收益。

截至2023年3月31日的财年，经营净亏损为人民币1.372亿元(合2000万美元)，而上一财年的净亏损为人民币1.432亿元。

截至2023年3月31日的财年，经非公认会计准则调整后的经营净亏损为人民币3.326亿元(合4840万美元)，而上一财年为人民币3.029亿元。

流动性

公司自成立以来一直出现净亏损，截至2023年3月31日，累计亏损约169亿元人民币。截至2023年3月31日，公司流动负债超过流动资产约3.222亿元人民币。截至2023年3月31日，公司的现金余额约为人民币9270万元，截至2023年3月31日的财政年度，其经营性现金流出约为人民币2.511亿元。因此，管理层评估了公司在未来12个月内履行其到期债务和营运资金要求的能力。该评估包括对管理层的业务和融资计划是否足以得出公司可以继续经营的结论的评估。

该公司的计划包括采取措施改善经营现金流，并从外部投资者和其他各方获得额外资金。这些计划的摘要包括:

经营现金流改善:

汽车销售毛利率上升，管理层认为，在中国大陆解除新冠肺炎限制后需求增加后，汽车销售毛利率应该会有所改善。

优化公司的成本结构，以减少费用，并通过与合肥新检查和翻新中心(“IRC”)的出租人正在进行的谈判减少现金流出，包括与未来租赁付款相关的现金流出。

额外融资:

截至2023年3月31日，公司有权从蔚来资本获得8,160万美元的应收对价，用于认购其高级可转换优先股。根据2023年4月签订的额外协议，该应收对价中的6160万美元与公司欠蔚来资本的6160万美元长期债务相抵消，并于2023年4月收到160万美元现金。根据这些额外协议，剩余的1840万美元应收对价将不迟于2023年12月31日从蔚来资本收到。

根据2023年6月30日的转让和修订协议，阿尔法财富全球有限公司(“阿尔法”)从NIO Capital和Joy Capital获得认股权证，该公司有权以每股0.0457美元(相当于每股美国存托股票(“ADS”)1.37美元)的修改行权价格购买至多261,810,806股该公司的高级可转换优先股。Joy Capital仅根据修订后的协议转让了部分认股权证。Alpha和Joy Capital(一起或单独)有权自行决定，在2023年9月30日之前，全额行使各自的认股权证，认购总额为21,964,754美元的公司高级可转换优先股。对于2023年9月30日之前未行使的任何认股权证，修订协议可能会终止，该等权证的行权价格将恢复至每股0.3433美元(相当于每股美国存托凭证10.3美元)。

公司已完成或计划完成的银行融资交易如下:

2023年3月，公司从中国两家信誉良好的银行获得总计2.5亿元人民币(相当于约3640万美元)的贷款额度，使公司能够利用其库存作为抵押品，为公司未来购买二手车库存提供融资;

2023年6月28日，公司与微众银行签订了一份补充协议，将于2023年6月30日到期的3000万元人民币(相当于约440万美元)延期偿还。根据协议，还款将于2023年6月至2023年11月分6个月分期偿还，每次500万元人民币(折合约70万美元)，截至本财报发布时已按期支付1000万元人民币;

该公司计划在2023年11月营运资金到期时，寻求更新其营运资金(5000万元人民币，约合730万美元)。

公司的计划包括重大的主观假设，这些假设受到不确定性的影响。这些假设包括未来12个月对二手车的需求增加，更新库存质押和营运资金设施，实现计划的利润改善，以及管理层有能力令人满意地谈判最终租赁条款(与合肥IRC有关)，这有助于促进公司降低成本和减少运营现金流出的意图。此外，尚未在合同中承诺的认股权证的行权融资可能无法以对公司有利的条款获得，或者金额不足以满足公司未来12个月的需求。

管理层得出的结论是，这些不确定性对公司在未来12个月内履行其到期义务和营运资金要求的能力产生了重大怀疑，这将影响公司继续经营的能力。所附的合并财务报表是在假设公司将继续经营的情况下编制的，不包括可能因这种不确定性结果而产生的任何调整。尽管存在重大疑问，但管理层认为，如果公司成功执行其业务计划，并充分行使认股权证，那么从额外融资交易中获得的现金和运营中预期的现金流将总体上足以满足我们的到期义务和未来12个月运营的预期营运资金需求。

商业前景

截至2023年6月30日的三个月，公司预计其零售交易量约为1,600辆，零售汽车的平均售价(ASP)约为人民币11.1万元。该公司还预计其批发交易量约为1600套，预期ASP约为6.1万元人民币。公司预计其总收入(包括零售车辆销售收入、批发车辆销售收入和其他收入)在2.7亿元至2.9亿元之间。该公司预计其GP利润率将超过6%。这些预测反映了公司对市场和经营状况的当前和初步看法，这些看法可能会发生变化。

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